在国家发展大局中 做好“转换器”

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(续版本1)

“h股上市机制是连接方管和圆管的‘转换器’。近年来，互联互通机制通过总交易中转和净结算中转的独特创新，使两个市场在充分保留各自监管规则、市场结构和交易习惯的前提下，以最小的制度成本实现完全市场化的交易互联互通。内地资本市场取得了最大的开放效果，丰富了香港市场的流动性，无疑起到了“转换器”的作用。”李小嘉说。

展望未来，他相信香港只要与时并进，找到自己的定位，就能继续在国家的整体发展中发挥重要作用。

李小嘉特别提到，粤港澳大湾区未来可能成为世界级的金融中心、创新中心和经济中心。大湾区带来的发展活力和机遇，对内地和港澳都具有不可估量的巨大发展前景。

“把世界带到中国门口”需要不断改变

三年前，沪港通启动之初，李小嘉曾在接受本报专访时表示:“通过互联互通形成的共同市场，可以把世界带到中国的门口...把越来越多的东西投入共同市场。让中国资本坐在国内，投资世界。”

目前，沪港通已成功运营三年，深港通已启动一年多，债券通已启动半年多。现在回头看，把世界带到中国门口的愿景实现了吗？

李小嘉表示，通过沪港通，内地投资者有可能在国内投资世界，这是一个质的飞跃，而把世界带到中国的大门是一个不断量变的过程。

“店门的打开是一个质变，货架上的商品(资产类别、交易品种)需要慢慢摆放。”他打了个比方。

李小嘉表示，内地和香港市场已经实现了二级市场互联互通，但二级市场的“货架”上没有足够的东西，未来将逐步增加。他透露，在沪港通和沪港通的基础上，未来还会有新股和一级市场的连接，“但这些都是中长期的规划，所以慢慢来。”

不久前，联网北行“渗透”监管方案开始实施，沪港通和深交所将实施客户身份检测和通知系统，即投资者识别码模式。

关于互联互通时代开创的跨境监管合作模式，李小嘉表示，相互需要、相互信任是两地跨境监管的基本条件。随着未来两地技术平台的不断升级，两地监管机构将在市场结构的基层新设施中嵌入彼此对互联互通监管的需求。

经过硬件交流，“今后双方在监管规则、文化、理念、法律制度等方面肯定会有更多的合作，两地市场监管越来越紧密肯定是大势所趋。”但是，在这个过程中，我们必须始终遵循互联互通的本质，即以最小的制度成本来弥补两地之间的市场差异，注重当地的市场规则，按照国内法院的原则进行合作，进行互惠互利，这样跨境监管就会越来越好。”李小嘉说。