震荡整理格局短期难改

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⊙西部证券(002673，诊断股票)王良星

上周是2017年的最后一个交易日，a股表现出令人震惊的盘整趋势。上证综指屡创新高，达到3300点，而成长型企业市场指数略有下降。此前的结构性特征在盘中延续，双方对市场前景仍存在一些分歧。中短期来看，在市场成交量不足的情况下，a股不具备推出新一轮上涨行情的条件，上证综指在3300点一线附近反复盘整，这可能是近期指数运行的主要表现。在操作上，头寸可以控制在60%左右，头寸结构可以积极调整，在反弹时可以适当减少白马品种，在环保、新能源汽车、信息技术等新兴产业中的优秀品种可以逢低配置。

从上周的市场来看，大盘表现相对黯淡，热点局部活跃，长期动能难以完全释放。相反，正是白马板块的下跌和近期的一些概念热点，对市场人气造成了很大挫伤。一方面，金融板块在权重股中的走势相对较低，不仅保险经纪公司等风向标板块出现了不同程度的下跌，银行类股的走势也不尽如人意，拖累了指数。此外，尽管贵州茅台(600519)等白马股再次创出新高，但技术偏离的迹象非常明显。此外，恒瑞医药(600276)和格力电器(000651)等白马品种持续走软，表明继续增持白马股票的动力不足，对市场人气的提振作用有限。另一方面，天然气等概念热点在活跃一周左右后，已陷入快速调整，大多数品种的股价已基本回到起点。这种缺乏可持续性和领先性的增长实际上增加了热点从一个点传播到另一个区域的难度，也导致了盈利效果的缺乏，很难形成整体市场增长的氛围。总体而言，尽管有色金属、煤炭等资源板块在盘面上存在活跃热点，但整体板块效应并不明显。此外，临近年底和年初，双方的谨慎心态已经回暖，市场自身的反弹势头并不强劲。

从新闻角度看，a股仍需整合，以充分吸收一些负面因素的影响。首先，最近发布的宏观经济数据并不理想。2017年1-11月，规模以上工业企业利润总额同比增长21.9%，增速比1-10月下降1.4个百分点。利润增长放缓的主要原因是价格上涨的下降。工业生产者的出厂价和购买价都大幅下降，这一价格变化使利润增长率降低了14%左右。作为经济的重要组成部分，行业没有明显复苏也表明当前的经济运行仍存在明显的重复，这使得a股难以形成更为积极的支撑。其次，市场供求关系并不松散。尽管年底资本短缺的高峰期已经过去，但在加强金融监管和管理层去杠杆化的背景下，央行还继续保持着精确监管的基调，这将使资金难以回到过去的充裕状态。此外，2018年1月，限售股市值升至5000多亿元，这是2018年的高峰期。a股中短期供求矛盾仍然比较紧张，这也将在很大程度上限制指数的上涨。

从技术角度来看，上证综指目前约为3300点。尽管下方有年度支撑线，但上方也有半年支撑线和60天移动平均线。移动平均线的结构并不清晰，短期的5日和10日移动平均线也处于反复缠绕的状态，这意味着目前many/きだ゜在缺乏新的和强大的外部因素打破目前的平衡，预计a股仍将保持目前的箱型震荡格局，与上海综合指数的核心波动范围从3250点至3350点。

(执业证书0800611010074)