罗蔚：企业还是踏实成长好

本篇文章970字，读完约2分钟

中国经济近年来发展迅速，国内投资者和企业家似乎已经习惯了这种快速发展的步伐。企业的成长和上市的速度都要求越快越好。出现了许多估值数百亿元、数百亿美元的独角兽企业，有些企业扩张得很快，甚至可以在几年内上市。

例如，当投资者评估一家互联网初创企业时，他们会讲述伤感的故事，主要是通过核心指标，如用户数量、下载量、活跃用户、使用时间和回购率。因此，补贴、回扣和账单被广泛用于“促进增长”，甚至成为一些行业完成原始积累的常用手段。毕竟，收入、交易量和用户增长都是为了讲述一个更大的故事，可以赚更多的钱，但利润不是核心指标。

在金融上行周期中，或在融资容易的大环境中，投资机构看重的不是企业的内生增长，而是企业的估值增长，最终目标是上市或退出现金。A轮赢了钱，把它交给B轮；b轮发现这个企业似乎有成长的空，然后把它交给了c轮；有些人甚至把轿子抬向对方，然后把估价再次抬高。c轮之后是d轮，d轮之后是e轮，e轮之后是投资者。

在所有的环节中，每个环节的人都觉得估值会上升，盈利能力不重要，规模扩张就足够了，所以会一个一个的扣除。虽然有些企业家认为这种商业模式可能站不住脚，甚至认为道路越来越弯曲，当资本充裕而资金宽松时，每个人都不认为这是一个问题，因为总会有资金取得成功。

然而，当货币政策正常化、流动性开始收紧时，融资成本将上升，整个市场的情绪、投资方式和融资方式将发生很大变化。投资者将变得保守，顶级风投和私募股权投资公司将开始缺钱。这种高估值模式如何继续？

正如巴菲特所说，当潮水退去，我们将知道谁在裸泳。当潮水退去时，每个人都开始知道所谓的投资目标可能不是资产，而是泡沫。流动型、烧钱型和模式型企业都可以通过烧钱来建立。

不可能一直保持宽松的货币政策。任何不健康的模式总有一天会终结。在货币宽松的好日子结束后，一些人开始反思这种模式能否持续，以及它是否是一个泡沫。在这种背景下，许多企业、投资和融资都必须有其回报来源。当前的金融环境可能已经改变，过去资本“诞生”的道路在未来将变得越来越艰难。我希望每个人都能诚实地为企业的内生增长赚钱。

(作者罗微是沃顿集团海外特别荣誉顾问。未经原作者同意，禁止任何形式的复制。(

本文来自财富电力网。未经财富网书面授权，严禁转载，违者将追究法律责任！[如需合作，请联系卢先生(400-167-7700)]