搜于特大幅下修业绩 服装行业存货跌价如何“防雷”?

本篇文章1677字，读完约4分钟

库存下降已成为最近年度报告业绩下滑的一个“矿”，尤其是在库存占收入比例较高的行业，如服装。最近，苏尤特(002503，诊断单元)宣布了业绩修正，并预测2019年净利润将同比下降36%。近年来，特殊存货的数量有所上升，但服装行业经历了一个跌宕起伏的周期，由此引发的存货减值风险已成为一个不容忽视的因素。然而，服装企业也通过有效的管理来提高资产周转的效率。此外，在细分方面，高端女装等品类的库存周转表现优于其他品种，这也是服装行业周期的领先指标。

库存正在攀升，寻找特殊的库存减损和雷电

Souyute (002503.sz)最近大幅修正了其2019年业绩预测，该公司预计2019年净利润同比下降36%。至于这次修订的原因，苏尤特说，这是由于库存折旧准备金的增加。记者注意到，苏玉特的库存数量近年来一直在上升，但纺织服装行业一直处于低迷状态，由此造成的库存减值风险不容忽视。

根据修订后的数据，苏玉特预计去年实现营业收入129.65亿元，比上年下降29.99%；同期，公司预计实现净利润2.37亿元，同比下降35.86%。记者注意到，搜狐此前对去年净利润的预测是3.17亿元，这次又大幅下调了约8000万元。

苏玉特主要从事品牌服装经营、供应链管理、品牌管理等业务，其库存主要来自服装原材料和库存服装。由于供应链服务原材料的大规模采购，近年来公司的库存压力逐渐加剧。数据显示，截至2017年底，该公司的库存约为19.02亿元，2018年底增至27.45亿元，2019年第三季度末增至38.89亿元，占总资产的30%以上。

同时，2017年和2018年底预付基金分别高达22.83亿元和16.22亿元，到去年第三季度末达到13.44亿元，均较2017年前有明显增长。一位服装行业分析师在接受记者采访时指出，服装纺织行业的库存水平确实高于其他行业，尤其是那些同时从事供应链服务的公司。就苏玉特而言，其服装原材料业务所占比例较高，库存和预付资金的增加可能与公司近年来的业务拓展和原材料储备增加有关。

高端女装和其他类别都是“晴雨表”

企业库存积压越多，企业可用现金越少，这明显影响了企业的资金使用效率。同样，库存越多，企业的偿付能力也会相应受到影响。

从过去服装上市公司的库存情况来看，统计显示，2016-2018年，海曙家园的库存(600398股，诊断股)平均占流动资产的46%，而红豆股份(600400股，诊断股)(600400.sh)占39%，七匹狼(00200股)

然而，尽管高库存率是服装行业的一个共同特征，但也有提高库存周转率和资产管理效率的方法。以高端女装为例，库存周转加快。近年来，高端女装的表现最为明显:在生产方面，生产以销售为导向，降低了第一次生产的比例，后续通过多批次、小批量的快速补货订单来完成。对于滞销的货币，库存很快被清理，而对于爆炸性的模型，多个补货订单被用来扩大销售效果。在销售方面，终端系统用于实时控制各门店的销售情况，及时在门店之间调配商品，从而提高销售率，降低库存积压风险。

其中，近年来高端女装的库存周转最为明显。根据中国报告网提供的数据，2017年，根据总市值的加权平均值，库存周转天数缩短了47天，达到252天，商务休闲男装缩短了17天，达到212天。家用纺织品缩短20天至158天，休闲装增加3天至151天(Biyinlefen (002832，诊断单元)用于旅游和度假系列)。

随着库存周转率的提高，高端女装和商务休闲男装的库存减值高峰已经过去。根据存货减值损失占非返校扣除净利润的比例，统计显示高端女装的高峰期在2014年，然后从2015年逐渐下降到2017年的23%，存货减值压力提前释放。17年来，商务休闲男装下降了20%，至82%(七只狼的数量很高，降幅很大)；休闲装在17年中增长了8%，达到40%(主要是由于2017年马森服装(002563，库存咨询)的库存减值准备增加)。

本文来自财富电力网。未经财富网书面授权，严禁转载，违者将追究法律责任！[如需合作，请联系卢先生(400-167-7700)]