4.25亿美元 美国奶农接盘破产迪恩

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破产后，迪安食品公司采取了下一步行动，找到了接管人——美国乳制品公司，同意以4.25亿美元收购它。连续几个季度亏损和近10亿美元的债务注定了迪恩食品公司破产并被出售。迪恩食品公司不是一个孤立的案例。拥有160多年历史的borden dairy最近申请了破产保护。这背后是乳制品消费习惯的悄然改变。白牛奶的消费量日益下降，而酸奶和植物奶很受欢迎。如果乳制品企业跟不上这种变化，就有理由拒绝。

明确目的地

作为美国最大的牛奶生产商之一，迪安食品公司破产后的一举一动都引起了特别的关注。2月17日，迪安·食品公司的行踪终于明朗了。这家美国乳制品公司周一宣布，已同意以4.25亿美元收购迪安食品公司。除了4.25亿美元，作为收购44家工厂和公司其他资产的一部分，美国乳品公司还将承担迪安食品公司的债务。

迪恩食品公司宣布破产已经三个月了。去年11月，迪安食品公司宣布已根据破产法第11章申请破产保护，以维持其业务运营，并在出售公司时寻求清偿债务。截至去年6月底，迪恩食品的净负债为9.68亿美元，停牌前，迪恩食品的市值为7352万美元。当时，迪安食品公司表示，它已经从由荷兰合作银行牵头的债权人那里获得了8.5亿美元的承诺。

美国乳制品公司一直在迪恩的食品销售名单上。“在过去的20年里，我们一直与美国乳制品公司保持着合作关系，他们有能力继续为我们的客户提供服务。”。迪恩食品公司的首席执行官埃里克·贝林格斯在一份声明中说。据迪恩食品公司称，在申请破产时，该公司正与美国乳制品公司就出售其几乎所有资产进行“深入讨论”。如果双方最终就出售条款达成协议，该交易可能会使公司在破产保护过程中获得更高的出价。

一切都还没有解决，收购需要得到美国司法部的批准。据报道，有关部门已经开始对合并进行调查。鉴于此次收购的相关事宜以及收购后的发展方向，《今日北京商报》记者联系了迪恩食品传媒联络中心，但截至发稿时，尚未收到具体回复。

绩效困境

迪恩食品公司(Dean Foods)于1925年成立，并于1981年在纽约证券交易所上市，总部位于德克萨斯州达拉斯，靠低温液态奶发家。在鼎盛时期，迪安食品公司拥有100多家牛奶工厂，是美国最大的乳制品公司，向餐馆、超市和学校供应牛奶，包括冰淇淋和奶精。

2007年是迪恩食品的亮点，也是其发展的转折点。在过去的十年中，迪安食品通过几十次横向并购发展壮大，其股价也有所上涨。2007年，其峰值市场价值达到62亿美元，迪恩食品公司的员工总数也达到23，000人。此后，随着原料奶价格的上涨和业务的萎缩，迪恩食品公司也走下坡路。2018年，迪恩食品的销售额仅为78亿美元，比十年前下降了38%。

就迪恩食品而言，上游原料奶价格难以控制，下游零售商仍在挤压客厅。“零售商自有品牌的牛奶价格极低，与我们存在巨大差距。“迪恩食品公司曾在年度报告中提到过这一点。据报道，在过去的五年里，迪安食品的平均利润率只有3.8%左右。自2017年以来，沃尔玛开始销售自有品牌的牛奶，这导致迪恩食品公司取消了与美国八个州奶农的100多份合同。与此同时，连锁超市food lion将从2018年起不再销售迪安的乳制品。

迪安食品公司也采取了各种自助措施。根据《华尔街日报》的一份报告，2019年3月，该公司员工总数约为1.5万人，远低于10年前的2.3万人。然而，即使业绩不如预期的工厂被关闭，成本被削减，他们仍然跟不上销售额的下降。

2019年，迪安食品公司的衰落几乎不可逆转。去年一季度，迪恩食品实现营业收入17.95亿美元，净亏损6157万美元，每股收益-0.67美元；去年第二季度，公司亏损进一步扩大，从2018年同期的4010万美元扩大到6450万美元，这是连续第四个季度亏损；2019年第三季度(累计)报告显示，迪恩食品归属于母公司普通股东的净利润为-2.05亿美元，同比下降207.41%；营业收入54.89亿美元，同比下降5.79%。

在申请破产之前，迪安食品公司已经连续五个季度亏损。随着业绩下滑，市场开始质疑。去年6月下旬，迪恩食品股份有限公司股价跌破1美元，这是该公司20年来首次跌破1美元，市值跌至9000万美元以下，跌幅超过98%。从2019年初到破产时，其股价已下跌超过80%，至每股0.8美元。

乳制品分析师宋亮表示，在美国，乳制品消费目前呈现下降趋势。其中，白牛奶消费量明显下降，但酸奶消费量增加。迪安食品公司破产是因为没有走出去，也因为没有调整和改善产品结构，这是迪安食品公司的核心问题。

牛奶“失宠”

对迪安食品公司来说，更致命的问题在于消费者习惯的改变。随着酸奶和植物奶的流行，牛奶在美国消费者眼中已经逐渐失宠。2018年，美国消费者每人每年喝146磅牛奶，创下自1975年以来的新低，在过去的40年里下降了39%。根据美国奶农协会(dfa)的数据，2018年美国的牛奶销售额下降了11亿美元，从2017年的147亿美元降至136亿美元。

相比之下，乳制品替代品的销量一直在飙升。截至2018年6月的52周内，燕麦奶和非牛奶混合奶的销量分别大幅增长23%和51%。dfa董事长兼首席执行官里克史密斯(Rick Smith)曾承认，2019年是充满挑战的一年，消费者对素食替代品日益增长的兴趣是牛奶销量下降的一个重要因素。

“从乳制品消费的角度来看，新兴市场国家是主要的消费增长领域，但现在许多新兴国家都面临着通货膨胀和经济衰退的困境，这将对乳制品消费产生一定影响，并导致乳制品需求下降。”根据宋亮的分析，从白牛奶消费的角度来看，美国市场实际上是一个平静的市场。随着年轻人的需求萎缩，市场也在萎缩。此外，一些新竞争对手的进入，如雀巢和达能，进一步加剧了萎缩，这也是当地企业的一个教训。

破产的迪安食品公司只是美国乳制品行业的一个缩影。今年1月初，博登乳业(borden dairy)也申请了破产保护，成为继迪恩食品(Dean Foods)之后又一家申请破产保护的乳业公司。博登乳业是美国最受欢迎的乳业公司之一，已有160多年的历史。根据破产申请，该公司的资产现在为1亿美元，而负债高达5亿美元。

波顿乳业表示，在破产重组后，它将继续正常运营。该公司首席执行官萨萨姆(Sarsam)在一份声明中表示:“该公司继续受到原料奶成本上涨和乳制品行业面临的市场挑战的影响。在过去的几个月里，我们与我们的贷款人讨论了评估该公司的一系列潜在战略计划。最后，我们决定，为了所有利益相关者的利益，保护公司的最佳方式是通过这一法院监督程序进行重组。”

对于像迪安食品这样的公司，宋亮提出了三点建议:第一，对于一个公司来说，必须走出去，把新兴市场，尤其是消费需求不断增长、增长迅速的新兴市场，作为未来发展的重点。第二点是不断满足当地消费需求，升级产品结构，不断拓展新产品。第三点是做好供应链系统的建设，并尽可能降低成本。